ビットコイン7万ドル割れ、短期保有BTCの約3分の2が含み損を抱える

2026年11月14日

ビットコイン7万ドル割れを受け、短期保有BTCの約3分の2が含み損を抱える状況が明らかになりました。価格の下落は、先物市場の強制決済や現物ETFからの資金流出とも重なり、暗号資産市場の警戒感を強めています。

ただし、含み損の割合は保有者の人数ではなく、BTCの数量をもとにした分析です。この記事では、下落の背景や短期保有者の状況、今後確認したい価格水準を整理します。

ビットコイン7万ドル割れで売り圧力が強まった背景

報道時点では、ビットコイン（BTC）が7万ドルを下回り、暗号資産市場全体で売りが目立ちました。価格が下がる局面では、現物を売る動きだけでなく、先物取引で価格上昇を見込んでいた投資家のポジションが強制的に清算されることがあります。こうした清算が続くと、売りが売りを呼び、短時間で下落幅が広がる可能性があります。

今回の下落では、先物市場のレバレッジ取引に伴う強制決済に加え、米国のビットコイン現物ETFからの資金流出も重荷として意識されました。ETFへの資金流入が続けば現物需要の支えになる一方、資金が流出する局面では、投資家心理が慎重になっているサインと受け取られやすくなります。

ただし、これらの要因だけで価格変動のすべてを説明できるわけではありません。市場では金利や株式市場の動き、規制をめぐるニュースなども影響します。7万ドルという節目を割った事実だけで相場の方向を決めつけず、出来高や資金フローをあわせて確認することが大切です。

短期保有BTCの約3分の2が含み損となった理由

オンチェーン分析企業Glassnodeのデータでは、過去155日以内に取得されたBTCの平均取得価格は約7万5,600ドルと推計されました。調査時点の市場価格がこの水準を下回ったため、短期保有BTCのうち含み益となっていたのは約35％にとどまり、数量ベースでおよそ3分の2が含み損圏に入ったとされます。

ここで注意したいのは、約3分の2という数字が投資家の人数を示すものではないことです。大口保有者と小口保有者では保有量が大きく異なるため、BTCの数量で集計した損益状況から、何人が損失を抱えているかを推測することはできません。また、含み損は売却が確定した損失ではなく、保有を続ける限り価格変動によって変化します。

短期保有BTCの含み損が増えると、価格が取得価格に近づいた場面で売りが出る可能性があります。損失を小さくしたい人や、買値付近でいったん利益確定・撤退したい人が売却を検討するためです。一方で、含み損が増えたからといって、すべての保有者がすぐに売るとは限りません。保有期間や資金計画によって判断は分かれます。

ビットコインの売り圧力とETF・ステーブルコインの動向

価格の下落局面では、現物の需給を測る指標も注目されます。報道で示されたデータでは、ステーブルコインの総供給量が直近30日間で約142億ドル減少し、減少ペースは2022年6月以来の大きさとなりました。ステーブルコインは暗号資産を購入する際の待機資金として使われることがあるため、供給量の縮小は市場に流入する資金が弱まっている可能性を示します。

また、米国のビットコイン現物ETFでは、直近20営業日で約16億ドルの純流出が確認されたとされています。ETFからの資金流出が続けば、買い需要への期待が後退し、相場の重しになることがあります。もっとも、ETFの資金フローは日ごとに変動するため、一時的な流出だけで長期的な需要の後退と断定するのは早計です。

指標	報道時点で示された動き	確認するポイント
ステーブルコイン供給量	直近30日で約142億ドル減少	減少が続くか、反転するか
米国の現物ビットコインETF	直近20営業日で約16億ドルの純流出	流出が縮小し、流入に転じるか
先物市場	レバレッジ取引の強制決済が発生	清算後に売り圧力が落ち着くか

ステーブルコインの供給量とETFの資金フローは、相場の方向を保証する指標ではありません。価格、出来高、先物の清算状況と一緒に見て、需要が戻り始めているかを判断する材料として活用しましょう。

大口投資家の買い集めと短期保有者の売り

市場全体に売り圧力がある一方で、すべての投資家が売却しているわけではありません。Glassnodeの分析では、100〜1,000BTCおよび1,000〜1万BTCを保有するウォレット群で、直近1週間に買い集めの兆候が確認されたとされています。この動きは、大口の一部が価格下落を購入機会と見ていた可能性を示します。

ただし、特定の保有規模のウォレット残高が増えていても、市場全体の底打ちが確認されたとは限りません。大口保有者の行動は、取引所への入出金やウォレットの整理などでも変化する場合があります。また、ほかの保有規模では残高が減少していたとされ、投資家の動きは一様ではありません。

短期保有者が損失を避けるために売る一方、大口の一部が買うという状況は、需給の見方が分かれていることを表しています。大口の買いだけを強気材料として捉えるのではなく、ETFの資金流入やステーブルコイン供給量の反転、価格の戻りが同時に見られるかを確認するのが現実的です。

反発局面で意識される価格水準と確認したい点

Glassnodeの分析では、投資家の平均的な取得価格などを踏まえ、約7万7,500ドル付近が回復を判断する目安の一つとして示されました。価格がこの水準を上回って定着できるかは、短期保有者の損益状況が改善するかを考えるうえで注目されます。一方、8〜10月に購入されたBTCは、7万5,000ドル台から8万3,600ドル付近にも分布していたとされ、反発時には買値付近で売却を考える保有者が出る可能性があります。

このように、価格が戻ったとしても、上値では売りが出て上昇が鈍ることがあります。以前、この内容は以下の記事にまとめています。